其实还没准备好

信号是，B站营收保持高速增长，2020 年 Q4 其总营收为 38.4 亿元，同比增长 91%；全年总营收 120 亿元，同比增长 77%。Q4 净亏损相较于 Q3 有所缩窄，其营收结构调整成效明显，Q4 直播和增值服务首次超过游戏，成为第一大营收支柱，各版块营收占比更加均衡。

　　但从盈利能力来看，B站的情况仍不容乐观。2020 年全年净亏损 31 亿元，同比扩大 138%，这一数字甚至已经超过 2019 年腾讯视频的亏损金额 30 亿元。资本市场一定不希望B站变成下一个爱优腾：用户基数大，但成本高昂，变现潜力低。

　　对于B站来说，现在是一个关键节点。

　　它刚经历了一场大风暴。2 月初，B站动画区头部 UP 主 LexBurner（以下简称 Lex）的言论与B站引进的番剧《无职转生》引发争议，导致 UKISS、视客等品牌宣布取消与B站所有合作，B站大型活动拜年纪的合作品牌苏菲，也在活动前一天宣布与B站取消合作。隐藏在二次元文化与大众之间的壁垒首次显露出利刃，破圈之下“反噬”降临，B站亟需扳回一城。

　　同时它正处于回港二次上市的节点，此前据路透社旗下媒体 IFR 透露，B站筹资金额由传闻的 20 亿美元加码至 25-30 亿美元，它需要市场和资本的持续信心。

　　但显而易见的是，“小破站”还是没有解决它成长的烦恼。

　　比如 Q4 营收增速（同比增长 91%）仍旧没有超过亏损增幅（同比扩大 118%），获客成本从 2020 年 Q1 的 143.7 元增长至 Q4 的 212.7 元，增加 48%。又比如老生常谈的“破圈”问题，Q4 月活用户高达 2.02 亿，但更能代表用户粘性的日活用户增速，持续两季度在放缓。

　　客观来说，从 2020 年的成绩来看，B站完成了破圈目标。但在持续破圈的道路上，挑战的是B站运营管理能力和决策层的智慧。从 Lex 的事件来看，B站的处理算不上好看。

　　关于对头部 UP 主的管理、直播监管、番剧审核、圈层平衡等问题，B站均未对深燃作出回应。

　　砸钱破圈，得到了也失去了

　　我们先来看看财报透露出的几个关键信息。

　　2020 年B站总营收达 120 亿元，其中 Q4 营收同比增长 91%，超出市场预期，毛利率实现了连续七个季度的环比增长，达到 24.6%，整体付费率也创下新高，从去年同期的 6.8％ 攀升至本季度的 8.9％。最受外界担忧的亏损情况，在这一季度也出现了一定程度的扭转，Q4 从 Q3 的 11 亿缩窄至 8.4 亿，不过与去年同期相比，亏损仍扩大了 118%。

（编辑：开发网_郴州站长网）

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