港交所的Party越来越热闹了

港股和科创板对同股不同权的松绑，中国资本市场对那些“流浪”海外的中概股越来越有吸引力。

　　香港资本市场曾经是内地企业获取资金的重要渠道，从 1993 年H股诞生开始，一家家内地企业奔赴香港上市，募集来自全球的资金。

　　但历史的潮流已经发生了变化。不同于以往“中国内地-香港-世界”的路径，今天我们看到的是一种“反向迁移”。大量已经在纳斯达克、纽交所上市的中国公司开始回归。

　　近日赴港二次上市的百度，是继阿里巴巴、网易、京东之后，又一家回港上市的中国互联网巨头。百度的回归代表中国最初一代的互联网创新型企业基本在港完成二次上市。

　　本土投资人更了解本土企业，也愿意给予更合理的估值。这些都是中概股企业此前在海外难以获得的优待。而随着一批中概股企业赴港二次上市，中国高科技企业与中国资本市场的关系必将越来越紧密。

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　　港交所的“明星制”

　　港交所前任行政总裁李小加曾用 Party 一词，来形容香港的交易市场：

　　设想你在办一场 Party，想把它变成一场全球瞩目的盛世，关键问题是怎样才能邀请到城中最重要，最多的客人。作为 Party 的主人，你要仔细考虑邀请的优先顺序，分辨那些对客人极具吸引力的核心人物。

　　赴港二次上市的中概股，无疑是港交所找来的明星企业。这些企业已经在美国资本市场向全球的投资人，证明过自身的商业价值，它们有健康的经营模式，良好的现金流，并且在各自所在行业有影响力。

　　年募资金额是衡量国际金融中心的核心指标，过去 12 年中，港交所 7 次位居全球 IPO 募资额首位。但如果仔细分析交易标的，不难发现香港的上市企业以金融、地产、公共事业为主，比如金融行业上市公司的市值占全部港股的比例依旧超过 30%。喜欢高成长性的行业，传统行业占比过半一直是港股痛病。当市场上主要交易标的缺少成长性时，交易活跃度不仅会降低，交易标的估值更会被市场打压，进而导致整个市场估值偏低，缺乏长期吸引力。

　　相比而言，在美上市的中概股多为互联网企业，其具备的高成长性更容易吸引大量投资者，主动引进这些中概股，既有利于提升香港资本市场活力，抬高港股整体估值，更能增强香港资本市场长期竞争力。

　　中概股的回归，对港交所在国际资本市场的竞争，同样起到助力作用。从募资规模来看，港交所与纽交所，对第一名的争夺日趋白热化，双方都想成为全球第一，而非两强相峙。

　　随着百度等新经济和科技型中概股的回归，为港交所带来巨额的募资金额，在其示范效应下还会加快其他中概股企业的回归，会进一步巩固香港国际金融中心地位。

　　这些代表了让中国经济腾飞的企业有着极强的创新能力，更加可以让香港资本市场更富创新力和科技力，补上之前的短板。

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　　中概股拥抱中资

　　中国互联网公司扎堆赴港二次上市，有其时代背景。

　　2020 年，美国参议院通过了《外国公司问责法案》（Kennedy 法案），对部分国家公司的上市标准收紧：不受 PCAOB（上市公司会计监督委员会）监管的外国公众会计师事务所无法审计特定的报告，则证券发行人必须作出不受外国政府拥有或控制的证明

（编辑：开发网_郴州站长网）

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